控杠桿、降負債，一直是涂料企業近年來的努力目標，但新冠疫情影響下，財務安全的重要性更加凸顯，特別是現金流（Cash flow）。為此，涂料大佬更堅定地開展自我救贖之旅：控制成本、剝離不良業務、杜絕虧損及沒有質量的增長，確?，F金流，但同時又還要確保市場競爭力。

可以說，面對此次新冠疫情帶來的不確定性，涂料大佬們均將盈利質量擺上戰略位置，而企業的免疫力體現在現金為王，因此“追求有利潤的收入和有現金流的利潤”顯得尤為重要。

巴菲特在現金流上的最著名的評論是：“現金是氧氣，99%的時間你不會注意它，直到它沒有了。”可以說，抓現金流是涂料企業永恒的主題。在形勢好的時候，有收入就有利潤，但是在這次因新冠疫情導致的“寒冬”期，市場競爭變化、環境資源變化，導致很多企業資金緊張，現金流遇到嚴峻的考驗。

當下，所有的涂料企業都直面著一個血淋淋的現實，即如何扛過這一次的歷史未有之變局。終端需求所輸出的資源不能滿足企業生存發展，那么內部的緊縮舉措便會緊隨而至。近日，全球涂料巨頭PPG已宣布Chairman和首席執行官以及所有高管薪酬減少15%-30%，該調整已于4月1日起生效；此外，領薪專業人員的薪酬也將臨時削減，預計從5月1日開始持續6個月時間。

對于PPG采取的臨時降薪行動，涂界觀察員李明月分析認為，由于在PPG的固定成本中，高管和員工薪水占了最大的比例，裁員是必要的。因此，PPG采取臨時減薪行動來降低成本，增加現金流，這也是短期自救的選擇。

不僅僅是PPG，其他涂料巨頭也在積極展開行動，通過各種舉措來保障現金流。4月8日，阿克蘇諾貝爾（AkzoNobel）宣布以有吸引力的條件發行7.5億歐元的債券，期限為十年，票面利率為1.625%。公司表示，該債券的發行利用了有利的市場條件，延長了公司整體債券投資組合的期限。該債券將由阿克蘇諾貝爾發行，并將在盧森堡證券交易所上市。定于2020年4月14日結算，債券于2030年4月14日到期。

阿克蘇諾貝爾稱，公司擁有強大的資產負債表和雄厚的現金狀況。截至2019年12月31日，凈現金和現金等價物為12億歐元，財務杠桿為凈債務/ EBITDA的0.7倍。該公司擁有13億歐元的未動用循環信貸額度，到期日為2025年。下一次債券到期日為2022年7月的7.5億歐元。阿克蘇諾貝爾致力于保持強大的投資級信貸評級。

涂界記者注意到，阿克蘇諾貝爾在今年3月31日宣布暫停了公司轉型的關鍵部分，并暫停了2020年的財務目標，以應對新型冠狀病毒（COVID-19）大流行造成的嚴重市場混亂。“目前在第二季度幾乎沒有可靠的可見性，但是我們預計終端市場需求將大大低于我們之前的任何預期。”阿克蘇諾貝爾首席執行官Thierry Vanlancker表示。

作為亞洲最大的涂料制造商，立邦涂料（Nippon Paint Holdings）也在采取行動保障現金流。4月10日，立邦涂料控股株式會社發布公告稱，為了確保手頭現金的流動性，公司就承諾性額度和資金借入與日本兩家銀行簽訂了協議。公司表示，預計該筆融資不會對我們的業務績效和財務狀況產生重大影響。

涂界記者注意到，立邦涂料與三井住友銀行株式會社、三菱UFJ銀行株式會社簽訂了承諾性額度協議，獲得了無抵押/擔保的1800億日元（約合人民幣117億元）的最大借貸額，合同期限為1年。與此同時，立邦涂料還與這兩家簽訂了借貸協議，獲得了向兩家銀行借款總額200億日元（約合人民幣13億元），借款期限為1年。

國內的涂料大佬，同樣也在積極行動。4月13日，作為國內的領軍涂料企業三棵樹（603737）發布公告稱，公司擬非公開發行股票不超過5,793,742股（含本數），發行價格為69.04元/股，募集資金總額不超過40,000萬元（含發行費用），扣除發行費用后用于補充流動資金。

針對本次非公開發行的目的，三棵樹表示，一是為業務發展提供充足的資金保障；二是降低公司資產負債率，增強抗風險能力。“本次發行完成后，公司的總資產與凈資產均將增加，公司資金實力進一步增強，可有效降低公司資產負債率和財務成本，提高公司財務的抗風險能力。”

涂界記者注意到，目前已有多家涂料大佬在采取各種舉措來應對疫情所帶來的影響，特別是在保障現金流方面。比如因受疫情影響而結束戰略替代方案評估的艾仕得（Axalta），其董事長兼首席執行官Robert Bryant表示：“自去年6月份宣布戰略評估以來，我們已經連續三個季度實現了強勁的財務業績，包括強勁的營業利潤和2019年全年的自由現金流。這一強勁結果之后，本季度全球市場出現了前所未有的下跌。”

基于疫情帶來的影響，艾仕得采取了迅速而果斷的行動，計劃應對客戶需求減少對其部分業務領域的影響，其中包括在整個組織范圍內進行成本結構調整等。“我們相信，我們正在采取的行動，加上強勁的資產負債表和充足的流動性，將使我們能夠以強勢的姿態走出這場危機。”Robert Bryant表示。

除了發行債券籌集資金外，阿克蘇諾貝爾也在采取其他舉措來保障現金流。“我們正在密切監測新冠疫情，并采取一切必要措施，包括采取措施迅速降低成本，并在短期內謹慎管理現金流。”阿克蘇諾貝爾首席執行官Thierry Vanlancker表示。

雖然2020年一季度營業收入和利潤實現了增長，但立帕麥（RPM）仍在今年2月份采取了積極措施，通過獲得4億美元的定期貸款來增強其財務靈活性，并改善其循環信貸工具下的可用流動性。此外，鑒于近期新冠肺炎疫情大流行造成的宏觀經濟不確定性，立帕麥還暫停了股票回購計劃。

“與大多數公司一樣，我們預計，我們的財務業績將受到新冠肺炎疫情對全球經濟造成的破壞和不確定性的影響。由于我們無法預測大流行的持續時間或范圍，因此無法合理地估計對我們結果的財務影響，但可能是重大的。”立帕麥董事長兼首席執行官Frank C. Sullivan說。

“我們將繼續評估新冠肺炎疫情的情況和長期影響。在這種環境下，我們將采取積極措施，通過減少營運資金、資本支出和可支配支出來管理現金流量。在這方面，MAP增長計劃的時機對我們來說是幸運的，因為我們提高了利潤率，并開始看到減少運營資本計劃的好處，從而改善了今年的現金流量。”Sullivan說。

涂界觀察員李明月分析認為，面對這種極其特殊的疫情，涂料企業將面臨更為嚴重的挑戰，現金流不夠、經營效率不高的企業，將在嚴峻的市場形勢面前率先出局。即使對于具有良好現金流的涂料大佬，仍然要重構自己的成本能力，因為應對不確定性是一種常態能力。

李明月表示，隨著全球涂料業狀況的日益惡化，涂料大佬們的擔憂也與日俱增。對于涂料企業來說，如果沒有充裕的現金流的話將會在此次疫情中受到極大的考驗。疫情造成現金流壓力增長的不僅是是中小企業，其中涂料大佬也是如此。接下來，如何打贏這場現金流“保衛戰”，至關重要?。ㄍ拷纾?/p>